L’actualité sur les marchés de l’énergie – 26/11/2025

Les points importants

Nucléaire

Abonnement électricité : la TVA de nouveau en débat

Les députés ont voté en première lecture le retour du taux de TVA à 5,5 % sur l’abonnement d’électricité. Cette taxe avait été relevée à 20 % en août 2025 pour respecter une décision européenne. L’amendement, porté par Emmanuel Maurel, veut soutenir le pouvoir d’achat en réduisant le coût fixe des factures. Le gouvernement s’y oppose. Il estime que cette baisse créerait un manque de recettes et pourrait être jugée non conforme au droit européen, qui impose un taux unique pour l’abonnement et la consommation. Le texte n’est pas définitif. Le projet de loi de finances a d’ailleurs été rejeté, ce qui rend l’amendement caduc pour l’instant. Pour les consommateurs, la mesure aurait entraîné une baisse limitée mais directe du prix de l’abonnement.

Les marchés de l’énergie

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Électricité

Feuille de route énergétique : le gouvernement veut trancher avant les fêtes

Sébastien Lecornu a annoncé que le gouvernement prendra des décisions « d’ici à Noël » concernant la nouvelle programmation pluriannuelle de l’énergie (PPE), pourtant en retard de plus de deux ans. Le Premier ministre juge ce dossier prioritaire car il conditionne à la fois les finances publiques, l’avenir d’EDF, et le développement des filières renouvelableset nucléaires. Il prévoit d’organiser rapidement des réunions avec les partis, les syndicats et le patronat afin de trouver des compromis et clarifier la stratégie énergétique française à l’horizon 2035.
Malgré cette volonté affichée, plusieurs analystes estiment que la feuille de route, essentielle pour donner de la visibilité aux investisseurs, pourrait ne pas être adoptée avant l’élection présidentielle de 2027.

Gaz

Discussions diplomatiques, GNL et météo clémente pèsent sur le TTF

Les prix du gaz européen ont reculé, tombant brièvement à 29,20 €/MWh, un plus bas depuis mai 2024, avant de remonter légèrement au-dessus de ce seuil. Cette baisse est alimentée par les négociations entre les États-Unis, l’Ukraine et les pays européens, qui nourrissent l’espoir d’un allègement des tensions sur l’approvisionnement. La forte croissance des importations de GNL contribue également à stabiliser le marché en compensant la diminution des volumes russes transitant par l’Ukraine.
Enfin, les prévisions météorologiques annonçant un net réchauffement laissent anticiper une demande plus faible, ce qui accentue la pression baissière sur les prix.

Pétrole 

Le pétrole recule : la crainte d’un marché surabondant domine le soutien de la Fed

Après un rebond lundi porté par les attentes d’une baisse des taux de la Fed, les prix du pétrole ont reculé mardi. Le soutien venu de la perspective d’un assouplissement monétaire et des incertitudes autour des pourparlers entre l’Ukraine et la Russie a rapidement été éclipsé par des prévisions de marché moins favorables, anticipant pour 2026 une offre plus abondante que la demande. Le Brent est ainsi revenu à 63,04 $ (–0,5 %) et le WTI à 58,56 $, malgré la poursuite des sanctions affectant les exportations russes. Si les restrictions pèsent toujours sur Rosneft et Lukoil, poussant certains raffineurs indiens à réduire leurs achats, le marché reste dominé par la crainte d’une surabondance mondiale, tandis que la Russie cherche à rediriger davantage ses flux vers la Chine.

Prix de clôture du 25/11/2025 : 61,48 $/bbl

Variation depuis le 12/11/2025 : -1,33%

Charbon

Le charbon recule sous l’effet d’une demande affaiblie

Les prix du charbon européen ont reculé lundi pour atteindre leur plus bas niveau depuis plus d’une semaine, sous l’effet d’une demande très faible et d’une offre largement suffisante pour couvrir les besoins à court terme. Le contrat API 2 front-month est tombé à 96,20 $/t, un creux depuis le 13 novembre. Le marché reste globalement calme en Europe comme en Asie, même si la Chine demeure un facteur d’incertitude avec des importations de charbon thermique susceptibles d’atteindre 31 Mt en novembre, leur plus haut niveau depuis un an. En Europe, les arrivages devraient progresser de 19 % en novembre, confirmant un approvisionnement confortable. Les traders ne cherchent qu’à acheter le minimum nécessaire et la demande spot reste presque inexistante. Malgré cette faiblesse, les prix demeurent légèrement au-dessus de leur niveau du début de mois, signe que les investisseurs restent prudents. Les stocks dans les terminaux ARA (Amsterdam, Rotterdam et Anvers), « le cœur logistique du charbon européen » ont légèrement baissé à 3,3 Mt, sans toutefois influencer la tendance baissière.

Prix de clôture du 25/11/2025 : 99,69 $/t

Variation depuis le 12/11/2025 : -1,76 %

CO2

La dynamique baissière du gaz pèse sur le marché carbone

Les prix du carbone ont légèrement reculé lundi, entraînés par la forte baisse du gaz. Le contrat EUA déc. 2025 a glissé à 79,81 €/t, en réaction à une météo attendue plus douce, à une offre de GNL très abondante et à l’optimisme lié aux discussions de paix Russie–Ukraine.
Le marché reste toutefois solide, chaque repli étant rapidement racheté.
Le carbone suit désormais clairement la dynamique du gaz : la perspective de températures élevées et l’amélioration du contexte géopolitique poussent certains acteurs à réduire leur couverture carbone, les producteurs d’électricité se tournant davantage vers le gaz.

Prix de clôture du 25/11/2025 : 81,86 €/t

Variation depuis le 12/11/2025 : -0,06 %

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